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ag捕鱼达人:猪飞起来了 债市机会怎么看

时间:2019/5/13 13:22:58  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:   从猪粮比价看,即使不考虑猪瘟影响,预计猪价大概率延续快速上涨趋势,直到7月份,之后猪价可能有所回落。但由于猪粮比价(滞后15个月)处于相对低位,叠加猪瘟带来的冲击影响,预计下半年猪价延续上涨态势。  从4月份CPI走势不及预期来看,市场此前预测猪价对通胀影响时存在一定高估...
      从猪粮比价看,即使不考虑猪瘟影响,预计猪价大概率延续快速上涨趋势,直到7月份,之后猪价可能有所回落。但由于猪粮比价(滞后15个月)处于相对低位,叠加猪瘟带来的冲击影响,预计下半年猪价延续上涨态势。

  从4月份CPI走势不及预期来看,市场此前预测猪价对通胀影响时存在一定高估。一是CPI猪肉项的价格波动明显小于市场猪肉价格的波动,二是猪肉项权重有所下调。

  根据分项价格走势的预测,我们判断2019年CPI全年均值2.3%,相比于2018年的2.1%小幅上升0.2个百分点。从年内走势看,高点预计出现在7月份和12月份,同比最高达到2.8%-2.9%。相应的,8、9、10三个月,CPI同比预计出现明显回落。

  对于债市:首先,受需求端偏弱压制,核心通胀整体压力不大,猪价“单飞”带来的结构性通胀特征明显,因此全年CPI突破3%可能性不大,通胀压力对于货币政策的掣肘相对有限。从节奏上看,二季度CPI逐渐走高有望在7月份达到年内高点,此后随着猪价基数上升,蔬菜价格同比涨幅回落,在猪油不共振的前提下,CPI大概率阶段性明显回落。在当前依然较强的通胀预期下,届时CPI同比数据走弱有望产生预期差的交易机会。

  实体经济观察:1)需求端:地产成交回升,汽车销售有所反弹;2)生产端:发电日均耗煤持续下降,高炉开工率略有下滑;3)工业品价格:南华工业品价格指数小幅回落,钢价微幅下降而水泥价格小幅上升,油价小幅回落;4)物价:猪价菜价涨跌互现,鸡蛋、水果价格双双大幅上升。

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